الأسهم خيارات ما بعد التعارف ،

أوبتيونس باكداتينغ تعريف الخيارات باكداتينغ عملية منح خيار مؤرخ قبل التاريخ الذي منحته الشركة هذا الخيار. وبهذه الطريقة، يمكن تحديد سعر ممارسة الخيار الممنوح بسعر أقل من سعر أسهم الشركة في تاريخ المنح. هذه العملية تجعل الخيار الممنوح في المال والقيمة للحامل. اختراق الخيارات الخيارات الخلفية حدثت هذه العملية عندما كانت الشركات مطالبة فقط بالإبلاغ عن إصدار خيارات الأسهم إلى المجلس الأعلى للتعليم خلال شهرين من تاريخ المنحة. وسوف تنتظر الشركات ببساطة فترة انخفض فيها سعر سهم الشركة إلى مستوى منخفض ثم انتقل إلى أعلى خلال شهرين. وستقوم الشركة بعد ذلك بمنح الخيار ولكن تاريخه عند أو بالقرب من أدنى نقطة. هذا هو الخيار الممنوح الذي سيتم إبلاغ المجلس الأعلى للتعليم. لقد أصبح عمل الخيارات البديلة أكثر صعوبة نظرا لأن الشركات مطالبة الآن بالإبلاغ عن منح الخيارات إلى المجلس الأعلى للتعليم خلال يومي عمل. وجاء هذا التعديل على نافذة الإيداع مع التشريع ساربانيس أوكسلي. كيف تهرب وظائف خيار الأسهم النسخ الاحتياطي رصاصة تحديث: أغسطس 23، 2008 3:41 بيإم بدت في البحث عن هذا المنصب، جئت عبر عدد من التقارير الأخيرة عن هنري نيكولاس ثالثا، الرئيس التنفيذي لشركة تحلق على ارتفاع عال وشارك في تأسيس برودسوم. وقد ذكرتني المزاعم المتعلقة بالجنس غير المشروع والمخدرات والصخور واللف في الستينات. أو كان 70S مضحك، لا أستطيع تذكر. في حين أن القصة كانت آسرة، لم أكن أفهم ما كان لأي منها أن تفعل مع تحقيق اتحادي في خيار الأسهم باكداتينغ. بالتأكيد، كان من برودسوم أن يأخذ 2.2 مليار تهمة لإصلاح الفوضى المحاسبة التي تركها المديرين التنفيذيين السابقين للشركة. ولكن كيف يمكن أن تتصل باستئجار البغايا والتخدير العملاء دون علمهم وقال وسيلة أخرى، لا يحتاجون فيد حقا لحفر عمق للعثور على ما يكفي من حبل لشنق المديرين التنفيذيين مع كل شيء، والخيار الأسهم باكداتينغ هو كل الغضب هذه الأيام. يود يعتقدون أنهم قد يصلون إلى مقل العيون في الحبل. أنا أعول ما لا يقل عن 38 كبار المديرين التنفيذيين في 19 شركات التكنولوجيا الفائقة التي لديها قليلا الغبار على هذه الاشياء. كان يتحدث كبار المديرين التنفيذيين في الشركات ذات الأسماء الكبيرة مثل أبل، ألتيرا، برودسوم، الديباج، سيروس المنطق، كومفيرز، كلا-تنكور، مكسيم، مكافي، رامبوس، سانمينا-سسي، خذ اثنين، ترايدنت، فيريسين، وفيتيس. وبدأت للتو. ثاتس تداعيات خطيرة بالنظر إلى أن الخيارات باكدينغ شرعي طالما أن الشركة تقارير ذلك ويحاسب على ذلك بدقة. ترى، إذا كنت باكديت خيارات الأسهم إلى تاريخ عندما كان سعر السهم أقل، ثم الخيارات هي في المال عند منحها. وهذا يعني أن الشركة تتحمل نفقات تساوي الفرق في سعر السهم بين التاريخين. إذا قمت بتغطيته وفشل في الإبلاغ عن هذه النفقات، الطريقة يزعم أن الناس التفاح، حسنا، وهذا يعادل الغش المحاسبة. في حين أن عدد قليل من تلك ال 38 إنهاء يمكن أن يكون نتيجة لهذا النشاط، من المرجح أن الغالبية العظمى تقع على سيوفهم لتجنب التملص أسماء جيدة من شركاتهم. بطبيعة الحال، قد تكون قد دفعت بالفعل على سيوفهم من قبل مجالسهم، ولكن لا يسمح بالتعثر على التفاصيل. في حالة أبل، ليس فقط لم مجلس إرسال اثنين من الحملان الأضاحي للذبح، ولكن فيدس علقت بعض الرسوم ضخمة جدا على أعناقهم للتمهيد. الحملان المعنية هي الأب الأول، المستشار العام، والأمينة نانسي هاينن، والمدير المالي السابق والمدير فريد D. أندرسون. وتركز شكوى سيكس على الخلفية من اثنين من المنح خيار كبير، واحدة من 4.8 مليون سهم لفريق التنفيذي التفاح والآخر من 7.5 مليون سهم لستيف جوبز. زعم أن هاينن غطت التأريخ الذي تسبب في تضخم أرباح التفاح. هذا على ما يبدو ينتهك مجموعة كاملة من القواعد سيك. كما مارس هاينن وبيع 400،000 سهم مؤرخة. لذلك، يسعى الفيدراليون إلى الاستغناء عن المكاسب غير المشروعة (حوالي 1.6 مليون)، بالإضافة إلى أمر يمنعها من العمل كضابط أو مدير شركة عامة. ثاتس ضربة كبيرة لهينن الذي، في 50، ويفترض أن الكثير من الأميال تركت في حياتها المهنية. حصلت أندرسون على مسمر لأنه، وفقا للشكوى، كان يجب أن يلاحظ ما هاينن كان يفعل وإما إيقافه أو الإبلاغ عن حساب بشكل صحيح. كما مارس وبيع 750،000 سهم مؤرخة. وفي تسوية أعلنت بالتزامن مع الشكوى، وافق أندرسون - الذي لم يقبل أو نفى الادعاءات - على تسديد 3.6 مليون شخص وعدم القيام بأي شيء سيئ مرة أخرى. بدا ذلك وكأنه تناقض معي، ولكن أيا كان. وكان أندرسون قد تقاعد بالفعل في عام 2004 لذلك، باستثناء التخلي عن بعض المال ومقعد مجلس إدارته، وقال انه حصل من السهل نسبيا، مقارنة هاينن. أما فيما يتعلق ب "جوبز"، فقد أشار تقرير صادر عن التحقيق الداخلي في التفاح إلى أنه في حين أنه كان على دراية بالخيارات السابقة، فإنه لم يستفيد من هذه المنح المالية أو يقدر الآثار المحاسبية. بالإضافة إلى فينديكاتينغ وظائف، أن نفس التقرير أصابع الاتهام هاينن وأندرسون. ناهيك عن أن أندرسون، في بيان صحفي. ادعى أنه قد أبلغ وظائف من الآثار المحاسبية للخيارات باكدينغ في عام 2001. أو أن جوبز تخلى عن خياراته المعلقة، التي كانت تحت الماء، مقابل 5 ملايين سهم مقيدة في عام 2003. أو أن تحقيقا من قبل ديزني في خيارات العودة في بيكسار أيضا تطهير وظائف من أي مخالفة، على الرغم من انه ساعد في التفاوض على الصفقة التي بيكسارس نجوم المخرج السينمائي، جون لاسيتر، تلقى خيارات معتدلة. وخلاصة القول: الادعاءات بأن جوبس لم تكن على علم بالآثار المحاسبية لل باكداتينغ بالكاد يمكن تصديقها، ولكن لم يكن هناك دليل على عكس ذلك. ولم يستفد مباشرة من الخيارات التي عفا عليها الزمن لأنها ألغيت وتبادلت للأسهم المقيدة. أسوأ حالة، حدث ذلك على جوبز ووتش، لكنه كان بعيدا بما فيه الكفاية إزالة من العمل للمطالبة إنكار معقول. انظروا، هذه الاشياء ليس أبيض وأسود. من برودسوم وغيرها أصابع الاتهام الرئيس التنفيذي، ولكن هذا يدل فقط كيف ذاتية هذا الموضوع هو. في نهاية اليوم، تهربت وظائف رصاصة بسبب 1) قيمته لمساهمي التفاح، 2) قيمته للاقتصاد الأمريكي، و 3) مجرد مجرد الحظ أن لا التفاح مجلس ولا المجلس الأعلى للتعليم وجدت بندقية التدخين لإجبارهم أن تفعل شيئا لم تكن ترغب في القيام به. باكدينغ من الأسهم التنفيذية الخيار (إسو) المنح ما هو باكداتينغ باكداتينغ هو ممارسة وضع علامة على وثيقة مع التاريخ الذي يسبق التاريخ الفعلي. ما هي الفائدة من إعادة منح منح إسو تمنح عادة منظمات المجتمع المدني على أساس المال، أي أن سعر ممارسة الخيارات هو أن يساوي سعر السوق للمخزون الأساسي في تاريخ المنح. ولأن قيمة الخيار أعلى إذا كان سعر التمرين أقل، يفضل المديرون التنفيذيون منحهم خيارات عندما يكون سعر السهم في أدنى مستوياته. يسمح الترقيم للمديرين التنفيذيين باختيار تاريخ سابق عندما كان سعر السوق منخفضا بشكل خاص، وبالتالي تضخيم قيمة الخيارات. مثال يوضح الفائدة المحتملة من العودة إلى المتلقي. وأشارت صحيفة وول ستريت جورنال (انظر مناقشة المقال أدناه) إلى منحة خيار الرئيس التنفيذي المؤرخة في أكتوبر 1998. وكان عدد الأسهم الخاضعة للخيار 250،000 وكان سعر التمرين 30 (الحوض في الرسم البياني لأسعار الأسهم أدناه). نظرا لسنة (85 - 30) × 250،000 13،750،000. وبالمقارنة، لو كانت الخيارات قد منحت بسعر نهاية السنة عندما كان من المحتمل أن يكون قرار منح الخيارات ممكنا، فإن القيمة الفعلية في نهاية السنة ستكون صفرية. إعادة منح مكتب االستخبارات األوروبية منح غير قانونية إن إعادة منح منح إسو ليست بالضرورة غير قانونية إذا كانت الشروط التالية: ال توجد مستندات مزورة. يتم اإلبالغ بشكل واضح عن حقوق المساهمين في الشركة. بعد كل شيء، فمن المساهمين الذين يدفعون على نحو فعال التعويض المضخم الذي ينتج عادة من عوائد إوس. النسخ الاحتياطي لا ينتهك خطط الخيارات المعتمدة من قبل المساهمين. تحظر معظم خطط الخيارات المعتمدة من قبل المساهمين منح الخيار في المال (وبالتالي، التنازل عن الخلف لخلق المنح في المال) من خلال اشتراط أن ممارسة ممارسة يجب أن تكون الأسعار لا تقل عن القيمة السوقية العادلة للسهم في التاريخ الذي قرار منح. تنعكس الخلفية بشكل صحيح في الأرباح. على سبيل المثال، لأنه يتم استخدام النسخ الخلفي لاختيار تاريخ المنح بسعر أقل من تاريخ القرار الفعلي، تكون الخيارات فعالة في المال في تاريخ القرار، وينبغي تخفيض الأرباح المبلغ عنها للسنة المالية منحة. (وبموجب المادة 25 من القواعد المحاسبية، فإن القاعدة المحاسبية التي كانت سارية المفعول حتى عام 2005، لم يكن على الشركات أن تتحمل أي نفقات على الإطلاق، إلا إذا كانت في شكل نقود، ومع ذلك، وبموجب المعيار الجديد 123R، فإن النفقات تستند إلى القيمة السوقية العادلة في تاريخ المنح، بحيث لا بد من صرف الخيارات حتى في المال.) ونظرا لأن النسخ الاحتياطي لا ينعكس بشكل صحيح في الأرباح، فقد أعادت بعض الشركات التي اعترفت مؤخرا بتخصيص الخيارات مرة أخرى الأرباح للسنوات الماضية. يتم عكس الخلفية بشكل صحيح في الضرائب. یؤثر سعر التمرین علی الأساس المستخدم لتقدیر مصاریف تعویضات الشرکة للأغراض الضریبیة وأیة أرباح رأسمالیة لمستلم الخیار. وبالتالي، فإن سعر ممارسة منخفضة بشكل مصطنع قد يغير المدفوعات الضريبية لكل من الشركة والمتلقي الخيار. وعالوة على ذلك، تعتبر الخيارات المتاحة على أساس المال تعويضا على أساس األداء، وبالتالي يمكن خصمها ألغراض الضريبة حتى إذا تم دفع المديرين التنفيذيين بأكثر من مليون) انظر القسم 162) م (من قانون اإليرادات الداخلية (. ومع ذلك، إذا كانت الخيارات فعالة في المال في تاريخ القرار، فإنها قد لا تكون مؤهلة للحصول على هذه الاقتطاعات الضريبية. ولسوء احلظ، نادرا ما يتم الوفاء بهذه الشروط، مما يجعل التنازل عن املنح غير قانوني في معظم احلاالت. (في الواقع، يمكن القول أنه إذا كانت هذه الشروط عقد، هناك سبب بسيط لخيارات العودة، لأن الشركة يمكن ببساطة منح الخيارات في المال بدلا من ذلك.) كيف نعلم أن باكداتينغ يحدث في الممارسة ديفيد يرماك من وكانت جامعة نيويورك أول باحث لتوثيق بعض أنماط أسعار الأسهم الخاصة حول منح إسو. وعلى وجه الخصوص، وجد أن أسعار الأسهم تميل إلى الارتفاع بعد فترة وجيزة من المنح. وعزا معظم هذا النمط إلى منح التوقيت، حيث يمنح المديرون التنفيذيون خيارات قبل الزيادة المتوقعة في الأسعار. وقد نشرت هذه الدراسة الرائدة في مجلة المالية في عام 1997، وبالتأكيد يستحق القراءة. في دراسة بدأت في عام 2003 ونشرت في النصف الأول من عام 2004 ونشرت في إدارة العلوم في مايو 2005 (متاح في biz. uiowa. edufacultyelieGrants-MS. pdf)، وجدت أن أسعار الأسهم تميل أيضا إلى الانخفاض قبل المنح. وعلاوة على ذلك، فقد تكثف نمط الأسعار قبل وبعد المنحة بمرور الوقت (انظر الرسم البياني أدناه). وبحلول نهاية التسعينات، أصبح نمط السعر الإجمالي واضحا جدا، حيث اعتقدت أن هناك المزيد من القصة أكثر من مجرد منح الوقت قبل أن يتوقع عاملون في الشركات ارتفاع أسعار الأسهم. وهذا ما جعلني أفكر في إمكانية أن تكون بعض المنح قديمة. ووجدت أيضا أن سوق الأسهم الكلي أداء أسوأ مما هو طبيعي قبل المنح مباشرة وأفضل من المعتاد بعد المنح مباشرة. وما لم يكن بمقدور المطلعين على الشركات التنبؤ بحركات قصيرة الأجل في سوق الأسهم، قدمت نتائجي المزيد من الأدلة دعما لتفسير التراجع. في دراسة ثانية القادمة في مجلة الاقتصاد المالي (المتاحة في biz. uiowa. edufacultyelieGrants-JFE. pdf)، راندي هيرون من جامعة إنديانا وفحصت نمط سعر السهم حول منح إسو قبل وبعد متطلبات المجلس الأعلى للتعليم الجديد في أغسطس من 2002 يجب الإبلاغ عن منح الخيار في غضون يومي عمل. ويوضح الرسم البياني أدناه التأثير الدراماتيكي لهذا الشرط الجديد على الفارق الزمني بين المنحة ومواعيد الإيداع. وبقدر امتثال الشرکات لھذه اللائحة الجدیدة، ینبغي الحد من التأکید بشکل کبیر. وهكذا، إذا كان التراجع يفسر نمط سعر السهم حول منح الخيار، فإن نمط السعر يجب أن ينخفض ​​بعد اللائحة الجديدة. وفي الواقع، وجدنا أن نمط سعر السهم أضعف بكثير منذ بدء سريان اللائحة الجديدة للإبلاغ. ويتركز أي نمط متبقي على مدى يومين بين تاريخ المنح المبلغ عنه وتاريخ الإيداع (عندما لا يزال عمل النسخ الاحتياطي قد يعمل)، وفترات أطول بالنسبة للأقلية من المنح التي تنتهك متطلبات الإبلاغ لمدة يومين. ونحن نفسر هذه النتائج كدليل قوي على أن التأريخ يفسر معظم أنماط السعر حول منح إسو. وهناك أيضا بعض الأدلة السردية في وقت مبكر نسبيا من الظهر. وهناك مثال مثير للاهتمام على وجه الخصوص هو أن شركة ميكريل لسنوات عديدة، سمح ميكرل موظفيها لاختيار أدنى سعر للسهم في غضون 30 يوما من تلقي الخيارات. بعد هذه الخيارات خيار الأسهم إلى علم مصلحة الضرائب في عام 2002، عملت على صفقة سرية مع ميكريل التي من شأنها أن تسمح ميكريل للهروب 51 مليون في الضرائب، وطلب من مصلحة الضرائب للحفاظ على الهدوء حول شروط الخيار. وطلب من ريمي ويلينغ، المدقق الرئيسي في مصلحة الضرائب، التوقيع على الاتفاق في أواخر عام 2002. وبدلا من ذلك، قررت المخاطرة بالملاحقة الجنائية من خلال تفجير صفارة الحكم. تصف مقالة نيويورك تايمز هذه القضية بمزيد من التفصيل (المقالة متوفرة هنا)، وكذلك مقال عام 2006 في مجلة الملاحظات الضريبية (متوفر هنا). في مقابلة نبك في عام 2004، قال ريمي ويلينغ أن هذا خاص - حسنا، وهو يسمى خطة نظرة لمدة 30 يوما، وحتى على نطاق واسع في وادي السيليكون وربما في جميع أنحاء البلاد. كوت ماذا عن الربيع التحميل والتخريب رصاصة شروط كوتربرينغ لوادينغكوت و كتيبوليت دودجينغكوت تشير إلى ممارسات منح خيار التوقيت قبل أن تحدث قبل أنباء جيدة أو المتوقعة بعد الأخبار السيئة المتوقعة، على التوالي. يبدو مألوفا هذا هو ما يفترض البروفيسور يرماك في مقالته نوقشت أعلاه، على الرغم من انه لم يستخدم هذه المصطلحات. وتشير الدلائل الجماعية إلى أن هذه الممارسات تلعب دورا صغيرا في تفسير إجمالي عوائد الأسهم حول المنح. على سبيل المثال، إذا لعبت عملية تحميل الربيع والتخلص من الرصاص دورا رئيسيا، يجب أن نلاحظ انخفاض واضح في الأسعار قبل المنح والزيادات بعد المنح بغض النظر عما إذا كانت يتم إيداعها في الوقت المحدد، ولكن نحن لا. وهكذا، يبدو أن إما (أ) تحميل الربيع والتخلص من رصاصة ليست واسعة الانتشار أو (ب) هذه الممارسات عادة ما تفشل في تأمين مكاسب كبيرة للمتلقين الخيار. اثنين من الملاحظات ذات الصلة: الإعلانات الإخبارية الإيجابية بعد المنح يتسق مع كل من الربيع التحميل و باكداتينغ. وبالتالي، فإن مثل هذه الإعلانات الإخبارية لا تعني بالضرورة تحميل الربيع. كما تم استخدام مصطلح كوتفوروارد داتينغكوت لوصف ممارسة تحديد تاريخ المنحة بعد حدوث انخفاضات في الأسعار المتوقعة في المستقبل وقبل زيادة الأسعار المتوقعة في المستقبل. ومع ذلك، فقد استخدم هذا المصطلح بشكل غير دقيق في وسائل الإعلام. على سبيل المثال، ممارسة ميكروسوفتس قبل عام 1999 باستخدام أقل سعر السوق خلال 30 يوما بعد 1 يوليو (الذي كان عند إصدار المنحة) حيث تم الرجوع إلى سعر الممارسة كما يرجع تاريخها. ومع ذلك، هذا هو مجرد اختلاف من باكداتينغ، لأن سعر ممارسة لا يمكن تعيين حتى مرور 30 ​​يوما، وعندها يمكن للمرء أن ننظر إلى الوراء لمعرفة ما كان أدنى سعر. ما يحدث للشركات التي تم القبض عليها في يوليو 2005، أعلنت شركة برمجيات سيليكون فالي ميركوري إنتيراكتيف كورب أن مجلس إدارتها قد عين لجنة خاصة للتحقيق في المنح السابقة لخيارات الأسهم فيما يتعلق بإجراء تحقيق غير رسمي سيك الذي بدأ في نوفمبر 2004. وكشف تحقيق داخلي عن 49 حالة اختلف فيها التاريخ المبلغ عنه لمنحة خيار مخزون الزئبق من التاريخ الذي يبدو فيه أن الخيار قد منح فعلا. ونتيجة لذلك، استقال ثلاثة من كبار المديرين التنفيذيين في شركة ميركوري، بمن فيهم الرئيس التنفيذي، في تشرين الثاني / نوفمبر 2005. وانخفض سعر السهم 25 بعد صدور أخبار حالات الاستقالة والاستقالات التنفيذية. وبما أن الشركة لم تتمكن من إعادة احتساب الأرباح لحساب خيار التراجع في الوقت المناسب وتأخير الإيداعات الأخرى من الأرباح مع المجلس الأعلى للأوراق المالية، تم شطب أسهمها في بداية عام 2006. مطالبة من قبل قضية ميركوري والتحقيقات لجنة الأوراق المالية والبورصات الأخرى، وول ستريت جورنال (وول ستريت جورنال (وول ستريت جورنال) وول ستريت جورنال (وول ستريت جورنال (وول ستريت جورنال) في قصة متابعة، قمت بتزويد "وول ستريت جورنال" ببيانات سمحت لها بتحديد ست شركات على أنها "باكداترز" (متوفرة هنا). وقد نشر نشر هذه المقالة في 18 مارس / آذار 2006 عدة أحداث بين الشركات التي تم تحديدها: شركة كومفيرز تيشنولوغي إنك أشارت إلى أنها ستعيد ذكر أكثر من خمس سنوات من النتائج المالية واستقال ثلاثة مدراء تنفيذيين (بمن فيهم الرئيس التنفيذي). وبالإضافة إلى ذلك، بدأ المدعون العامون الاتحاديون تحقيقا جنائيا في ممارسات منح الأسهم، وبدأت دعوى قضائية جماعية في المحكمة المحلية للولايات المتحدة للمنطقة الجنوبية في نيويورك نيابة عن حملة الأسهم الكمالية. ستقوم شركة يونايتد هيلث غروب بتعليق العديد من أشكال رواتبها التنفيذية العليا، بما في ذلك خيارات الأسهم. وتدعي دعوى المساهمين (التي يدعمها المدعي العام في ولاية مينيسوتا) أن المساهمين قد تضرروا بمنح الخيارات البديلة. وضعت شركة فيتيس لأشباه الموصلات الرئيس التنفيذي لويس ر. توماسيتا واثنين من كبار المديرين التنفيذيين الآخرين في الإجازة الإدارية، وقد تعيد ذكر ثلاث سنوات من النتائج المالية. وقد لخصت مقالة نشرت في 5 مايو / أيار 2006 (متوفرة هنا) بعض هذه الأحداث وناقشت بعض الآثار على قيمة المساهمين. على سبيل المثال، اقترحت المقالة أن القيمة السوقية لمجموعة يونايتد هيلث انخفضت بمقدار 13 مليار منذ ظهور أسئلة حول ممارسات منح الخيارات. ومن المفترض أن تعكس القيمة السوقية المخفضة الآثار المباشرة مثل الآثار المذكورة أعلاه والآثار غير المباشرة مثل تعطيل العمليات ونتائج سمعة مشوهة. كم من المنح المقدمة من مكتب دعم البيئة في وثيقة عمل جديدة مع راندي هيرون، فإننا نقدر أن 23 منحة غير مقررة، على رأس المال إلى كبار المديرين التنفيذيين المؤرخة بين 1996 و أغسطس 2002 كانت قديمة أو التلاعب بها. وقد انخفض هذا الجزء إلى النصف تقريبا نتيجة لمتطلبات الإبلاغ الجديدة التي استغرقت يومين والتي بدأ سريانها في آب / أغسطس 2002. غير أنه من بين أقلية المنح المقدمة في وقت متأخر (أي أكثر من يومي عمل بعد تواريخ المنح المزعومة) من التراجع، وهو تقريبا نفس المبلغ الذي كان عليه قبل آب / أغسطس 2002. (وجزء المنح المقدمة في وقت متأخر يتناقص باطراد، ولكن في عام 2005 كان لا يزال يبلغ حوالي 13). وفي حين أن جزءا لا يستهان به من المنح المقدمة في الوقت المحدد أيضا باكديتد، يتم تقليل فائدة باكداتينغ إلى حد كبير في مثل هذه الحالات. ووجدنا أيضا أن انتشار النسخ الخلفي يختلف عبر خصائص الشركات التي ترجع إلى الخلف أكثر شيوعا بين شركات التكنولوجيا والشركات الصغيرة والشركات ذات التقلبات العالية في أسعار الأسهم. وأخيرا، فإننا نقدر أن ما يقرب من 30 شركة منحت خيارات لكبار المسؤولين التنفيذيين في الفترة بين عامي 1996 و 2005 قد تلاعبت بمنحة أو أكثر من هذه المنح بطريقة ما. وھذا یبلغ أکثر من 2000 شرکة (لاحظ أن العدید من ھذه الشرکات لم تعد موجودة کشرکات عامة مستقلة). تتوفر الدراسة الکاملة ھنا. كم عدد الشركات التي سيتم القبض عليها للحصول على منح ذات منحى اعتقادي أعتقد أنه سيتم القبض فقط على أقلية من الشركات التي شاركت في العودة من المنح البديلة. وبعبارة أخرى، فإننا لن نرى جبل جليدي كامل. هناك سببان على الأقل لذلك: يمكن أن يكون من الصعب التعرف على النسخ الخلفي. أولا، إذا تم استخدام فترة استعراض لمدة 30 يوما عند الخيارات الخلفية، فإن سعر السهم في تاريخ المنح المزعوم لن يكون بالضرورة منخفضا للفترة التي تركز على هذا التاريخ، ومن المحتمل أن يكون هناك العديد من الأسعار الأخرى خلال العام كانت أقل بكثير. وتوضح الرسوم البيانية الأربعة للمنح الافتراضية أدناه. ثانيا، لدى الشركات في بعض الأحيان مزيجا من خطط الخيارات، وبعضها قد يملي المنح المقرر تحديدها مسبقا، وفي هذه الحالة فإن الأدلة العامة على التراجع ستكون غامضة. وثالثا، قد تكون الشركات قد أخفت أي آثار للتراجع عن طريق عدم اختيار أدنى سعر مطلق لفترة النظر إلى الوراء أو عن طريق إعادة ترتيب بعض المنح فقط. رابعا، لم يتم تقديم العديد من المنح (حتى على المستوى التنفيذي والمدير) مطلقا لدى المجلس الأعلى للتعليم. قد يكون المنظمين ومجتمع الاستثمار على حد سواء في وضع بعض السوابق على أساس مجموعة محدودة من الحالات العارمة الفظيعة لإرسال إشارة أن باكداتينغ والسلوك المماثل سوف يعاقب بشدة. وعلى أية حال، ستوضع موارد لتحسين شروط الكشف عن منح الخيار وإنفاذ اللوائح القائمة. ومن المؤكد أن المجلس الأعلى للتعليم، ووسائل الإعلام، ومجتمع الاستثمار سوف يكشف المزيد من الحالات في المستقبل القريب. للحصول على قائمة محدثة، انقر هنا. كما يكشف المجلس الأعلى للتعليم عن المعلومات من تحقيقاته، ونحن أيضا من المرجح أن معرفة المزيد عن كيفية بالضبط تم التراجع في مختلف الشركات والذين شاركوا في هذه المخططات. لقد تعلمنا أيضا عن المعاملات الأخرى التي عفا عليها الزمن. على سبيل المثال، هناك أدلة على أن تمارين الخيارات التي تم فيها بيع الأسهم المكتسبة (1) لم يتم إعادتها إلى أسعار منخفضة لتقليل الضرائب الشخصية، و (2) بيعها إلى الشركة قد عادت إلى ارتفاع الأسعار لتعظيم العائدات من مبيعات الأسهم. تظهر الرسوم البيانية أدناه عوائد الأسهم حول تمارين الخيارات التي إما لا تباع الأسهم المكتسبة، يتم بيع الأسهم للشركة، أو تباع الأسهم إلى طرف ثالث. 2006، إيريك ليي، جامعة أيوا. (للاطلاع على الملفات الشخصية، انظر، على سبيل المثال، مقالة وول ستريت جورنال المتوفرة هنا أو مقالة أب المتاحة هنا، كما تتوفر نسخة من شهادتي المكتوبة في لجنة البنوك في مجلس الشيوخ الأمريكي هنا).